Wie erwartet wurde der Zoll-Deal zwischen den USA und der EU noch vor Ablauf der Frist am 1. August unterzeichnet – und damit eine mögliche Eskalation der transatlantischen Handelsspannungen abgewendet.
Das endgültige Rahmenabkommen sieht einen Basis-Zollsatz von 15 % auf die meisten aus der EU in die USA eingeführten Waren vor – unter den befürchteten Strafzöllen von 30 % und deutlich unter den zu Jahresbeginn angedrohten 50 %. Insgesamt fiel das Ergebnis somit besser aus als befürchtet.
Der Basis-Zollsatz von 15 % gilt unter anderem für Automobile, Arzneimittel und Halbleiter – wichtige Produkte für Brüssel. Die Zölle auf Stahl und Aluminium bleiben vorerst bei 50 %. Bestimmte Sektoren wurden verschont und unterliegen einem Null-Zollsatz auf beiden Seiten des Atlantiks: Flugzeuge und Flugzeugteile sowie ausgewählte Chemikalien und wichtige landwirtschaftliche Rohstoffe. Darüber hinaus umfasst die Vereinbarung Zusagen der EU, US-Energie im Wert von 750 Milliarden US-Dollar zu kaufen, 600 Milliarden US-Dollar in den USA zu investieren und „große Mengen” an militärischer Ausrüstung zu erwerben.
Einige Details sind zwar noch vage, doch signalisiert der Deal eindeutig die Absicht, den Handel wieder ins Gleichgewicht zu bringen und gleichzeitig die strategische Ausrichtung beizubehalten. Die Märkte reagierten in den letzten Tagen bislang positiv, wobei die jüngsten Rotationsthemen unverändert bestehen bleiben. Das Abkommen beseitigt einen großen Unsicherheitsfaktor, sodass sich die Anleger wieder auf die breiteren strukturellen und zyklischen Faktoren konzentrieren können, die die Aussichten für Europa prägen. Dazu gehört insbesondere die zunehmende Dynamik hinter EU-weiten Initiativen zur Lockerung der Finanzregulierung, zur Förderung der Kapitalmärkte und zum Abbau bürokratischer Hürden.
In solchen Marktphasen ändert sich häufig die Spitzenposition von Aktien und Sektoren. Wir haben in Sektoren umgeschichtet, die günstiger, zyklischer und wertorientierter sind. Aktien, die mit einer dauerhaften Rezession oder langfristig schlechten Aussichten für den Sektor eingepreist wurden, erleben tendenziell die größten Veränderungen: Von „abgeschrieben“ zu „noch quicklebendig“. Darüber hinaus erweitert sich typischerweise die Marktbreite – d. h. anstelle einer kleinen Gruppe von Spitzenreitern profitieren viele Aktien von einem breit angelegten Bullenmarkt.