Vontobel Kommentar zu den US-Wahlen

Die Reaktion der Finanzmärkte auf Trumps Wahlsieg verlief wie erwartet: grundsätzlich positiv, jedoch mit weniger starken Ausschlägen als 2016, da Trumps Sieg diesmal weniger überraschend kam.

Die US-Aktien-Futures handeln etwa 1,8 % höher, während die Märkte in Europa und China verhalten reagieren. Die Rendite für 10jährige US-Staatsanleihen stieg auf über 4,4 %, was auch den US-Dollar um rund 1 % stärkte (handelsgewichtet). Öl reagierte leicht negativ, Gold notierte tiefer, und Bitcoin sowie andere Kryptowährungen waren deutlich positiv.

Die Präsidentschaft von Trump dürfte durch expansive Fiskalpolitik und Deregulierung Wachstumsimpulse setzen, was potenziell positiv für Aktien im Vergleich zu Anleihen wäre. Übermäßiges Wirtschaftswachstum birgt jedoch Risiken. Es könnte zu höheren Zinssätzen führen, was ab einem gewissen Niveau Risiken für die Wirtschaft und die Aktienmärkte mit sich bringen würde. Sektorenspezifisch dürften Energie- und Finanztitel von einer lockeren Regulierung profitieren.

Zum jetzigen Zeitpunkt werden wir keine Änderungen an unserer Vermögensallokation vornehmen. Angesichts der hohen wirtschaftlichen Unsicherheiten bleiben wir bei Aktien neutral positioniert, behalten jedoch eine Übergewichtung in Gold und eine Untergewichtung in Anleihen bei. Innerhalb des Anleihesegments bevorzugen wir Schwellenländeranleihen gegenüber Hochzinsanleihen.