Nachhaltige Aktien 2023: ein Jahr für Reshoring, Wiederaufbau und Elektrifizierung

Kurz- bis mittelfristige Prognosen mit einer gewissen Präzision zu treffen, ist immer eine Herausforderung - und 2023 ist da keine Ausnahme. Der mit dem derzeitigen Marktumfeld verbundene Druck ist hinlänglich bekannt. Für uns gibt es aber auch viel Positives, da sich wichtige nachhaltige Themen möglicherweise schneller entwickeln werden.

Natürlich lassen sich bestimmte globale Ereignisse nicht vorhersagen - der Erfolg der Zentralbanken bei der Eindämmung der Inflation, die Art und Weise, wie verschiedene Länder mit der Lebenshaltungskostenkrise umgehen, und der Verlauf des Ukraine-Krieges sind allesamt Unbekannte. Aber abgesehen von diesen Unsicherheiten sind wir für 2023 vorsichtig optimistisch. Chinas Premier Xi Jinping hat seine Unterstützung für Putins Krieg gegen den Westen revidiert und die Verwendung wichtiger Ressourcen als Druckmittel angeprangert. Unterdessen lässt die Inflation in einigen Volkswirtschaften bereits nach, und Vertreter der US-Notenbank haben sich für eine Verlangsamung der Zinserhöhungen in der einflussreichsten Volkswirtschaft der Welt ausgesprochen. Dies eröffnet bessere Aussichten für Unternehmen weltweit, von denen viele derzeit mit Abschlägen bewertet sind.

Auch wenn die nächsten zwölf Monate nicht ohne Unsicherheiten sein werden, glauben wir, dass es viel gibt, worauf wir uns freuen können.

Wiedererlangung der Wirtschaftssicherheit durch die grüne industrielle Revolution

Wir haben bereits früher erwähnt, dass der nächste Wirtschaftszyklus von der grünen industriellen Revolution angetrieben wird: der Übergang der Gesellschaft von einer auf fossilen Brennstoffen basierenden Wirtschaft zu einer Wirtschaft, die auf einer kohlenstoffarmen, digitalen und elektrischen Infrastruktur aufbaut. Die jüngste politische Instabilität und die Unterbrechung der Lieferketten haben die Fragilität des traditionellen globalen Wirtschaftsmodells sichtbar werden lassen, wodurch die Notwendigkeit einer verbesserten, nachhaltigen Wirtschaft noch deutlicher wurde. Dieser Ansatz wurde von den politischen Entscheidungsträgern der Industrieländer bekräftigt, die Nachhaltigkeit in den Mittelpunkt ihrer Maßnahmen zum Wiederaufbau und Wachstum einer sauberen und digitalen Wirtschaft gestellt haben. Dies wird dazu führen, dass strategisch wichtige Industrien vor Ort verlagert werden, um wirtschaftliche Resilienz zu schaffen und gleichzeitig Nachhaltigkeit zu fördern. Infolgedessen rechnen wir mit einem bevorstehenden Investitionsboom.

Dieser Wandel hat für einige der strategisch wichtigsten Branchen bereits begonnen. Heute werden die meisten Halbleiter, wesentliche Bestandteile elektronischer Geräte, die viele saubere Technologiebranchen ermöglichen, in Asien hergestellt. Einige führende Technologieunternehmen haben jedoch ihre Absicht bekundet, wesentliche Elemente der Lieferkette zu verlagern, um die Abhängigkeit von Fabriken in Übersee zu verringern. So hat beispielsweise der Halbleiterhersteller TSMC, der viele der größten Technologieunternehmen der Welt mit Halbleitern beliefert, vor kurzem angekündigt, dass er ein Halbleiterwerk in Arizona, USA, baut und auch den Aufbau neuer Kapazitäten in Europa in Betracht zieht. Tim Cook, der Vorstandsvorsitzende des Tech-Giganten Apple, erklärte: „Ich denke, dass wir am Ende erhebliche Investitionen in Kapazitäten sowohl in den USA als auch in Europa sehen werden, um zu versuchen, den Marktanteil dort neu auszurichten, wo Silizium produziert wird“.

Für 2023 erwarten wir eine ähnliche Dynamik in anderen Branchen – Technologie für erneuerbare Energien, Batterie-Lieferketten und Elektrofahrzeuge –, da die Unternehmen eine Standortverlagerung und Neustrukturierung anstreben. Viele dieser Branchen werden für eine nachhaltige Zukunft unverzichtbar sein, und es sind diese Branchen, die das Fundament einer grünen, nachhaltigen Wirtschaft bilden werden.

Mit erneuerbaren Energien die Energiekrise bewältigen

Die Energiekrise wird auch 2023 ein zentrales Thema sein. Wir gehen jedoch davon aus, dass Technologie eine wichtige Rolle bei der Abmilderung der Energieinflation spielen wird, da sie preiswertere Alternativen bietet und die Abhängigkeit von der Realwirtschaft verringert. Die Politik hat klargestellt, dass saubere Energie der Schlüssel zur Sicherung der Energieversorgung ist. Der Plan „Fit for 55“ der Europäischen Union und der „Inflation Reduction Act“ der USA sehen Investitionen in Höhe von 800 Mrd. Euro bzw. 370 Mrd. US-Dollar in den grünen Wandel vor.1,2 Allein 2022 stiegen die Investitionen in erneuerbare Energien trotz Lieferkettenengpässen deutlich an: Solarprojekte stiegen um 33 % und erreichten ein Rekordvolumen von 120 Mrd. US-Dollar, die Finanzierung von Windkraftprojekten stieg um 16 % auf 84 Mrd. US-Dollar.3

Erneuerbare Energien sind nicht nur ein wesentlicher Bestandteil der Energiesicherheit, sondern auch viel günstiger als viele andere Stromerzeugungstechnologien. Tatsächlich sind sie heute die billigste Energiequelle für zwei Drittel der Weltbevölkerung und machen 75 % des globalen BIP aus.4 Angesichts der steigenden Energiepreise sind die wirtschaftlichen Vorteile sauberer Technologien überzeugend. Wir erwarten daher, dass die Branchen rund um die saubere Energie 2023 im Mittelpunkt stehen werden.

Elektrifizierung des Verkehrs

In den letzten Jahren wurden immer mehr Elektrofahrzeuge zugelassen, da ihre Wirtschaftlichkeit attraktiver und ihre Fähigkeit, die Wirtschaft zu dekarbonisieren, für das Erreichen der globalen Netto-Null-Ziele immer relevanter wird. Allein in Europa wurden 2021 mehr als 16,5 Millionen Elektroautos auf die Straße gebracht, was einer Verdreifachung in nur drei Jahren entspricht.5 Dies spiegelt sich auch in den weltweiten Investitionen in Elektrofahrzeuge wider, die bis 2021 um 77 % auf 273 Mrd. US-Dollar anstiegen. Im Gegensatz dazu erreichte die weltweite Produktion von Verbrennungsmotoren 2017 ihren Höhepunkt. Wir erwarten daher, dass die Nachfrage nach Verkehrskraftstoffen, die etwa 60 % der Ölnachfrage ausmachen, in der zweiten Hälfte des kommenden Jahrzehnts zurückgehen wird.

Diese Veränderungen deuten unserer Meinung nach auf einen Wendepunkt in der S-Kurve der Elektrifizierung hin. Wir glauben, dass sich die Elektrifizierung in einer starken Wachstumsphase befindet, in der Innovationen bessere und effizientere Fahrzeuge zu günstigeren Preisen hervorbringen. Wir gehen davon aus, dass in den kommenden zehn Jahren mehr als 50 % der gesamten Automobilproduktion auf Elektrofahrzeuge umgestellt werden. Neben den Elektroautos werden wir einen Innovationsschub in allen Bereichen der Elektrifizierung erleben, auch in Gebäuden und in der Industrie.   

Säkulare Wachstumschancen in Sicht

Zwar wurden schon Parallelen zur Energiekrise der 1970er Jahre gezogen, als die Energiepreise explodierten, doch sind wir der Meinung, dass wir uns heute in einer ganz anderen Situation befinden als damals. Der prozentuale Anstieg der Ölpreise war vor 50 Jahren wesentlich stärker als heute. Ein noch größerer Unterschied besteht jedoch darin, dass es heute bereits technologische Lösungen gibt, um diesen Inflationsdruck zu mildern, und dass diese zudem wirtschaftlich äußerst attraktiv sind.

Trotz der Ungewissheit im Zusammenhang mit dem Ukraine-Krieg und dem bevorstehenden schwierigen Winter in Europa bewerten wir die Märkte weitaus positiver als noch vor zwölf Monaten. Die Unternehmensbewertungen wurden erheblich herabgesetzt, und dennoch sehen wir für die Zukunft noch viele langfristige Wachstumschancen. Krisen fördern oft Innovationen, und wir glauben, dass die geopolitische Fragmentierung von heute der Katalysator für die grüne Wirtschaft von morgen sein wird.

Bei den Unternehmen bleiben die Fundamentaldaten nach wie vor wichtig. Wir konzentrieren uns auf Unternehmen mit soliden Bilanzen und der Fähigkeit, in Zeiten wirtschaftlicher Turbulenzen, die im kommenden Jahr unvermeidlich sein werden, Cashflow zu generieren. Ebenso setzen wir auf Unternehmen, die auf die Entwicklung einer nachhaltigen Wirtschaft ausgerichtet sind und die in einem Umfeld von Reshoring, Resilienz und Elektrifizierung florieren werden.

Fußnoten
1 Europäische Kommission, Europäischer Grüner Deal, Juli 2021
2 Das Weiße Haus, Nach Zahlen: Das Gesetz zur Senkung der Inflation, August 2022
3 BNEF, Investitionstrends für die Energiewende 2022, Januar 2022
4 BNEF, 1H 2022 LCOE update: Kosteninflation, aber keine Trendwende, Juni 2022
5 IEA, Trends bei elektrischen leichten Nutzfahrzeugen, Dezember 2021