Goldpreis unter Druck

Nach einer außergewöhnlich starken Rally ist der Goldpreis in den vergangenen Monaten deutlich zurückgegangen. Ende Januar 2026 hatte das Edelmetall noch ein Allzeithoch von rund 5.595 US-Dollar je Feinunze markiert, Mitte Juli lag das Edelmetall dagegen bei etwa 4.020 bis 4.040 US-Dollar und damit rund 25 bis 28 Prozent unter seinem Höchststand. 

Jens Klatt, Analyst beim Online-Broker XTB sieht für Gold-Anleger vorerst keinen Grund zur Sorge: „Wir sehen derzeit vor allem eine klassische und gesunde Korrektur nach einer außergewöhnlich starken Rally. Für den Beginn einer größeren strukturellen Trendwende gibt es bislang keine belastbaren Signale.“

Gold hatte seit 2024 deutlich von geopolitischen Risiken, hoher Staatsverschuldung, Inflationssorgen und einer zunehmenden Diversifikation der Zentralbanken weg vom US-Dollar profitiert. Nach einem starken Lauf kommt es nun zu Gewinnmitnahmen und Umschichtungen. „Die langfristigen Treiber des Goldpreises sind weiterhin intakt“, erklärt Klatt. „Geopolitische Unsicherheit, hohe Staatsverschuldungen und Goldkäufe von Zentralbanken bleiben langfristig relevante Faktoren.“

US-Dollar und Realzinsen setzen Gold unter Druck

Derzeit dominiert allerdings Geldpolitik den Markt. Ein stärkerer US-Dollar, höhere Realzinsen und steigende Renditen amerikanischer Staatsanleihen erhöhen die Opportunitätskosten einer Anlage in Gold, das selbst keine laufenden Erträge abwirft. Hinzu kommt die Erwartung, dass die US-Notenbank ihren restriktiven Kurs länger beibehalten könnte als bislang angenommen. Nach der Fed-Sitzung im Juni blieb der Leitzins zwar in einer Spanne von 3,50 bis 3,75 Prozent unverändert, es verdichten sich aber die Anzeichen, dass eine weitere Zinserhöhung im laufenden Jahr kommen könnte. Hintergrund sind Inflationsrisiken, die auch durch höhere Energiepreise verstärkt werden.

Das erklärt auch, warum Gold trotz anhaltender Unsicherheit im Iran-Konflikt, schwankender Energiepreise und der Sorge vor einer Ausweitung geopolitischer Spannungen zuletzt nicht stärker profitieren konnte. Die Märkte richten ihren Blick derzeit vor allem auf Inflationsdaten, Renditebewegungen und die zukünftige Zinspolitik in den Vereinigten Staaten.

Nachfrage aus Asien könnte bei niedrigeren Preisen zurückkehren

Neben der Entwicklung in den USA spielt die physische Nachfrage aus Asien eine zentrale Rolle für den weiteren Goldpreisverlauf. In China hat sich die Wholesale-Nachfrage im ersten Halbjahr 2026 gegenüber dem Vorjahreszeitraum abgeschwächt. Vor allem der Verkauf von Schmuck litt unter dem hohen Preisniveau. Die Nachfrage nach Barren, Münzen und Gold-ETFs zeigte sich dagegen volatil: Auf starke Zuflüsse zu Beginn des Jahres folgten Abflüsse, als die Preise nachgaben. „Bei Preisen um oder unter 4.000 US-Dollar dürfte das Kaufinteresse aus Asien spürbar zurückkehren“, erwartet Klatt. „Die Nachfrage nach Schmuck, Barren und Münzen könnte dann einen wichtigen Stabilisierungsbeitrag leisten. Das gilt insbesondere für China und Indien, wo Gold eine große kulturelle und finanzielle Bedeutung hat.“

Eine stabilisierende Rolle spielen zudem die anhaltenden Zentralbankkäufe. Besonders China bleibt ein wichtiger Faktor. Die People’s Bank of China kaufte im Juni 2026 rund 15 Tonnen Gold – der stärkste Monatswert seit Oktober 2023. Diese Käufe zeigen, dass die Diversifikation der Währungsreserven weitergeht, auch wenn private und institutionelle Anleger kurzfristig zurückhaltender agieren. „Zentralbanken denken in langen Zyklen, ihre Nachfrage bildet ein Gegengewicht zu kurzfristigen Marktbewegungen. Gerade bei stärkeren Preisrückgängen kann diese Nachfrage dazu beitragen, dass Gold einen Boden findet“, so Klatt.

Rücksetzer verbessert die Ausgangslage für langfristig orientierte Anleger

Nach dem deutlichen Kursrückgang erscheint Gold im Vergleich zum Jahresbeginn wieder attraktiver bewertet. „Die Ausgangslage hat sich durch den Rücksetzer verändert“, so Klatt. „Auf den Rekordständen Anfang des Jahres war Gold nach der starken Rally anspruchsvoll bewertet. Nach dem Rückgang liegt der Preis wieder in einer Größenordnung, die für langfristig orientierte Anleger deutlich interessanter sein dürfte.“

Für die kurzfristige technische Einordnung rückt vor allem die Zone zwischen 3.900 und 4.000 US-Dollar je Feinunze in den Mittelpunkt. Sie gilt als psychologisch wichtige Unterstützungsmarke. Sollte Gold nachhaltig darunter fallen, könnte sich die Korrektur zunächst weiter fortsetzen. Auf der Oberseite liegt ein erster relevanter Widerstand im Bereich von 4.100 bis 4.200 US-Dollar.

Inflation gibt den weiteren Takt vor

Entscheidend bleiben die kommenden US-Inflationsdaten und die nächste Fed-Sitzung Ende Juli. Sollte sich die Inflation abschwächen oder die Notenbank weniger restriktiv auftreten als erwartet, könnte dies den Dollar und die Realzinsen entlasten. Davon würde auch Gold profitieren. Umgekehrt könnte eine weitere Aufwertung des Dollars in Verbindung mit steigenden Anleiherenditen die Korrektur verlängern.

Auch Kapitalflüsse bleiben ein wichtiger Indikator. ETF-Zuflüsse und -Abflüsse, die Entwicklung der Nachfrage in Asien sowie neue Meldungen über Zentralbankkäufe liefern Hinweise darauf, ob Anleger den Preisrückgang bereits zum Einstieg nutzen oder ob sich der Verkaufsdruck fortsetzt. „Sollte Gold noch einmal zehn bis 15 Prozent nachgeben, dürfte die Nachfrage von Privatanlegern, asiatischen Käufern und Zentralbanken deutlich zunehmen. Eine nachhaltige Trendwende nach unten erscheint daher derzeit unwahrscheinlich.“