Vontobel: Unternehmensanleihen im Fokus

Die jüngsten geopolitischen Spannungen, insbesondere rund um Iran, haben die Zinserwartungen an den Finanzmärkten in kurzer Zeit stark bewegt. In der Folge sind die Renditen am kurzen Ende der Zinskurven deutlich gestiegen. 

Für viele Anlegerinnen und Anleger ist das eine gute Nachricht: Kurzlaufende Unternehmensanleihen hoher Qualität („Investment Grade“) bieten aktuell wieder spürbar höhere laufende Erträge. Und das bei vergleichsweise begrenzten Kursschwankungen.

Was ist passiert?

In den vergangenen Wochen haben die Märkte die Sorge eingepreist, dass höhere Energiepreise die Inflation kurzfristig antreiben könnten. Dadurch stiegen die Renditen vor allem bei kurz laufenden Anleihen.
Entscheidend ist: Dieser Preisdruck unterscheidet sich von der Phase nach Covid. Damals traf eine sehr starke Nachfrage auf knappe Kapazitäten. Löhne und Preise stiegen breit und nachhaltig. Heute geht es eher um einen einmaligen Energie-Schock in einem ohnehin weniger dynamischen Wirtschaftsumfeld. Viele Notenbanken dürften deshalb – so unsere Einschätzung – den Energieschub nicht mit einer aggressiven Serie von Zinserhöhungen „beantworten“, sondern zunächst abwarten.

Warum Kurzläufer aktuell interessant erscheinen

Für die Praxis heißt das:
- Mehr laufender Ertrag („Carry“): Durch den Renditeanstieg ist das Zinsniveau bei kurzlaufenden Investment-Grade-Anleihen spürbar höher.
- Weniger Zinsrisiko: Kurzläufer reagieren typischerweise weniger empfindlich auf Zinsbewegungen als lang laufende Anleihen.
- „Puffer“ gegen weitere Zinsanstiege: Das aktuell höhere Renditeniveau kann Kursrückgänge eher auffangen, weil die laufenden Zinsen einen Teil der Schwankung kompensieren.

Klarer Schritt nach oben bei den Renditen

Nach der jüngsten Neubewertung liegen die Renditen im Segment 1–5 Jahre Investment Grade bei rund 4,8 Prozent für US-Papiere, 5,3 Prozent für britische Bonds sowie rund 3,5 Prozent für europäische Unternehmensanleihen (alles Angaben per 10. Juni 2026). Damit sind die Ausgangsrendite und das Ertragspotenzial deutlich gestiegen. 
Auch aus Sicht der Markttechnik bleibt das Umfeld unterstützend: Höhere Renditen haben zuletzt zu solider Nachfrage geführt, wodurch Neuemissionen vergleichsweise gut aufgenommen werden konnten. 

Qualität zählt

Festzustellen ist: Kurzlaufende Unternehmensanleihen bieten derzeit eine seltene Kombination aus attraktiven laufenden Erträgen und vergleichsweise hoher Stabilität. Anleger müssen für eine interessante Rendite nicht zwingend weit in lange Laufzeiten gehen. Dennoch bleibt bei Kurzläufern Selektivität wichtig. Emittenten, die stark von Energiepreisen oder der Region direkt betroffen sind, können anfälliger sein. Insgesamt schätzen wir die Lage für viele Investment-Grade-Unternehmen jedoch als stabil ein, unter anderem wegen solider Bilanzen und intakter Preissetzungsmacht in Teilen des Marktes.