DWS-Chart der Woche - DWS-Prognosen für 2025

Mit Blick auf das Jahr 2025 ist das Anlageumfeld durch vielversprechende Bedingungen gekennzeichnet, denen jedoch ein hohes Maß an Unvorhersehbarkeit gegenübersteht.

Die ausgleichenden Kräfte eines normalisierten Wachstums und einer nachlassenden Inflation in Verbindung mit den erwarteten Zinssenkungen der Zentralbanken bieten aus unserer Sicht ein günstiges Umfeld für verschiedene Anlageklassen. Die erneute Wahl von Donald Trump zum US-Präsidenten bringt jedoch einige Unsicherheiten mit sich, die sich auf die Marktdynamik auswirken könnten.

Unsere Wirtschaftsprognose geht von einer anhaltenden globalen Expansion aus. Die Rezessionsgefahren in großen Volkswirtschaften scheinen begrenzt. Wie unser „Chart der Woche“ zeigt, erwarten wir für 2025 ein Wachstum in den USA von 2,0 Prozent, wobei der Euroraum (Eurozone) um 0,9 Prozent wachsen dürfte. Dieses positive Umfeld stützt die Aktienmärkte, für die wir weltweit hohe einstellige Renditen erwarten. US-Aktien könnten jedoch trotz robuster Gewinne durch bereits hohe Bewertungen und eine niedrige Aktienrisikoprämie belastet werden. Technologieaktien mit hoher Marktkapitalisierung könnten weiterhin den Markt anführen, ihr hohes Indexgewicht könnte jedoch Konzentrationsrisiken mit sich bringen.

DWS-Prognosen für Wachstum, Inflation und Gesamtrenditen

An den Anleihemärkten rechnen wir mit einem weiteren Anstieg der Renditekurven, da die Zentralbanken die Zinsen weiter senken dürften. Der Leitzins der US-Notenbank dürfte auf 3,75 bis 4,00 Prozent und der Einlagensatz der Europäischen Zentralbank (EZB) auf 2,0 Prozent fallen. Im stabilen Wirtschaftsumfeld bevorzugen wir weiterhin Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating, auch wenn wir keine weitere Spread-Einengung erwarten.

Wir denken, dass Alternative Anlagen, insbesondere Wohnimmobilien, trotz stabiler langfristiger Zinsen von soliden Fundamentaldaten profitieren werden. Gold dürfte zwar nicht an die Rallye des Jahres 2024 anknüpfen können, aber dennoch respektable Gewinne erzielen, die zu einer gewissen Diversifizierung des Portfolios beitragen und möglicherweise als Absicherung gegen eine Reihe potenzieller wirtschaftlicher Bedrohungen dienen könnten. Zu diesen Bedrohungen gehören geopolitische Spannungen, Sorgen über die US-Verschuldung und ein unberechenbares politisches Klima. Wie wir bereits unlängst argumentiert haben, erwarten wir, dass viele von Trumps Steuer- und Ausgabenversprechen aus dem Wahlkampf wahrscheinlich zurückgefahren werden müssen, um den politischen, fiskalischen und wirtschaftlichen Realitäten Rechnung zu tragen.1)

Angesichts dieser Faktoren sollte eine globale über Anlageklassen und -stile diversifizierte Anlagestrategie dazu beitragen, einzelne Risiken zu mindern und sich bietende Chancen zu nutzen. Strategische Wachsamkeit und ein ausgewogener Ansatz über verschiedene Regionen hinweg scheinen essenziell, um die Komplexität des Jahres 2025 zu meistern und es Anlegern zu ermöglichen, sich so zu positionieren, dass sie von potenziellen Marktschwankungen profitieren können, aber gleichzeitig auf Volatilität vorbereitet sind.

1) US-Schulden ohne Ende? (dws.com)