Wahrscheinlich wird einige Zeit vergehen, bevor wir an den Kapitalmärkten wieder ein ähnlich gutes Jahr wie 2019 erleben werden. Deshalb empfehlen wir, im neuen Jahr wachsam zu bleiben. Der Schlüssel zum Erfolg wird 2020 für Investoren sein, sich in Phasen der Volatilität richtig zu verhalten.
Mit Blick auf die Weltwirtschaft erwarten wir in den USA im Jahr 2020 eine Wachstumsrate von mehr als 2 Prozent. Aufgrund der starken Fundamentaldaten sehen wir keinen Anlass für Rezessionsrisiken, zumal die Inflation voraussichtlich auch im nächsten Quartal niedrig bleiben wird. Daher gibt es auch wenig Anlass für die US-Zentralbank, die Zinsen im nächsten Jahr anzupassen. Sollte es zu einer Bewegung kommen, betrachten wir eine Erhöhung als wahrscheinlicher als eine Senkung. In diesem Zusammenhang prognostizieren wir die Rendite der Treasuries in einer Spanne von 1,6 bis 2,3 Prozent.
Aufgrund der kürzlich getroffenen Vereinbarung zwischen den USA und China sehen wir bessere Aussichten für die chinesische Wirtschaft, was sich auch positiv auf die Stimmung in Europa und den Schwellenländern auswirken dürfte. Daher könnten sich die Wachstumsindikatoren in der Eurozone in den nächsten Monaten verbessern, wenngleich für einen tatsächlichen Wachstumsschub doch weitere fiskalische Stimuli notwendig wären. Da sich die deutsche Regierung einem ausgeglichenen Haushalt verschrieben hat, sehen wir aber wenig Anzeichen, dass von dort ein Anstoß zu erwarten ist.
In Großbritannien wird es nach dem Brexit am 31. Januar um die Verhandlungen der künftigen Handelsbeziehungen mit der Europäischen Union gehen. Zwar ist es sehr unwahrscheinlich, dass bis zum Jahresende 2020 ein vollständiger Vertrag steht, wir finden es aber nicht verkehrt, dass durch die Frist ein gewisser Druck auf den Verhandlungspartnern lastet. Unserer Ansicht nach dürfte es recht einfach sein, eine längere Übergangsphase zu vereinbaren, insofern rechnen wir nicht damit, dass es erneut zu einem „No-Deal“-Szenario kommt.
Mark ist Partner und Chief Investment Officer von BlueBay. Er verfügt über mehr als 24 Jahre Erfahrung als Anleger im makroökonomischen Fixed-Income-Umfeld und ist seit 2010 Senior Portfolio Manager bei BlueBay. Als Experte für die Einschätzung von Makrorisiken sucht Mark aktiv den offenen Dialog mit politischen Entscheidungsträgern und Meinungsbildnern. Er ist überzeugt davon, dass die unternehmenseigene Forschung der Schlüssel zur Generierung von Erkenntnissen ist, um hohe Anlagerenditen zu erzielen. Vor seiner Tätigkeit bei BlueBay war Mark Leiter Fixed Income in Europa bei der Deutschen Asset Management (jetzt DWS), eine Position, die er zuvor auch bei Invesco innehatte. Mark begann seine Karriere 1993 als Portfoliomanager für festverzinsliche Wertpapiere bei Morgan Grenfell. Er besitzt einen Bachelor of Science (Hons) in Wirtschaftswissenschaften von der University of Warwick.