DWS Standpunkt - Ausblick auf die US-Notenbanksitzung im Dezember

Die eingehenden Wirtschaftsdaten waren in letzter Zeit etwas gemischt. Während sich die Arbeitsmärkte auf dem von den Zentralbanken gewünschten sanften Pfad der Abschwächung zu befinden scheinen, bleibt insbesondere die Inflation etwas hartnäckig.

Während die jüngsten Daten zum Verbraucherpreisindex für November noch immer auf eine anhaltende Abschwächung des Preisdrucks hindeuten könnten, hat dieser Prozess in den letzten Monaten sicherlich etwas an Schwung verloren. Dennoch sind wir der Ansicht, dass die bisherigen Fortschritte bei der Inflationsentwicklung weitere Zinssenkungen rechtfertigen, erwarten aber, dass die US-Notenbanker nach der Sitzung im Dezember das Tempo drosseln werden.

Darüber hinaus bleibt die künftige Fiskal- und Handelspolitik die größte Unbekannte. Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell hat zwar auf der letzten Sitzung deutlich gemacht, dass man nichts vorwegnehmen soll, aber wir glauben, dass zumindest die Verlängerung der bestehenden Steuererleichterungen in den nächsten Wirtschaftsausblick aufgenommen werden sollte. Im Gegensatz zu anderen politischen Vorschlägen wie Steuersenkungen, Zollsenkungen oder Einwanderung scheint es einen gewissen Konsens unter den Abgeordneten zu geben, die bestehenden Unterstützungsmaßnahmen zu verlängern. Dies könnte dazu führen, dass Haushalte und Unternehmen mit einer robusteren Nachfrage rechnen und mehr Menschen einstellen oder ihren Konsum nicht wesentlich einschränken.

Wir sehen uns in unserer Einschätzung bestätigt, dass die Fed signalisieren wird, dass sie mehr Zeit braucht, um die Zinsen auf ein neutrales Niveau zu senken. Dieses liegt nach unserer Einschätzung zwischen 3,0 Prozent und 3,5 Prozent. Wir gehen daher davon aus, dass die anstehende Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen für 2025 weniger Zinssenkungen auf Kosten einer etwas höheren Inflationsprognose zeigen wird. Wir haben unsere Prognose bereits von fünf auf drei Zinssenkungen bis Ende 2025 reduziert, einschließlich der Zinssenkung im Dezember. Was das Timing betrifft, so könnte die Fed im ersten Halbjahr 2025 zu vierteljährlichen Anpassungen übergehen, bevor sie in der zweiten Jahreshälfte eine Pause bei der Normalisierung der Geldpolitik einlegt.