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Donnerstag, 28. März 2024
   
 

Janus Henderson Investors Kommentar zur Zinsentscheidung der PBoC

... von Mike Kerley, Portfoliomanager im Pacific Equities-Team von Janus Henderson



Zur Überraschung vieler senkte die Peoples Bank of China (PBoC) heute den Leitzins für Einjahreskredite (LPR) um fünf Basispunkte – die erste Zinssenkung seit 20 Monaten. Obwohl die Richtung klar ist, ist der Schritt moderat.

Die Änderung des einjährigen Zinssatzes, der an die Unternehmensfinanzierung gekoppelt ist, und die Beibehaltung des fünfjährigen Zinssatzes, der an Hypotheken gekoppelt ist, bestätigen den Ansatz einer sanften Lockerung bei gleichzeitiger Beibehaltung einer restriktiven Haltung gegenüber dem Immobilienmarkt.

Obwohl dieser Schritt überraschend war, wurde er vom Markt weitgehend ignoriert. Der LPR wird monatlich festgelegt und ist ein Aufschlag auf den wichtigsten Referenzzinssatz, die mittelfristige Kreditfazilität (MLF). Eine Änderung der MLF wäre als Bestätigung eines Kurswechsels weitaus bedeutender, wird aber kurzfristig nicht erwartet. Die wichtigsten Daten, die in den kommenden Monaten zu beachten sind, sind die Kreditdaten nach der Mitte Dezember erfolgten Reduzierung der Mindestreserveanforderungen und der Erhöhung der Ausgabequote für lokale Staatsanleihen, die dem System erhebliche Liquidität zuführen dürfte.

Es besteht eine starke Korrelation zwischen der Richtung des Kreditimpuls-Indikators, dem chinesischen BIP und der Entwicklung des Aktienmarktes, weshalb eine Verbesserung des ersteren so genau beobachtet wird. Für 2022 wird mit weiteren Lockerungsmaßnahmen gerechnet, da die chinesische Wirtschaft zu einer wachstumsfördernden Politik übergeht, wie der Arbeitsausschuss im Dezember betonte. Die Untersicherheit durch mögliche weitere Corona-Lockdowns könnte diese Maßnahmen beschleunigen.

 

Veröffentlicht am: 21.12.2021

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